股指期货是一种金融衍生品，它的价值与特定股票指数的涨跌相关。贴水是股指期货市场中的一个概念，用于描述期货合约的价格相对于标的指数的情况。

贴水是指期货合约的价格低于标的指数的情况。当期货合约价格低于标的指数时，我们称之为贴水状态。贴水通常表示市场对未来的预期较为悲观，认为标的指数在期货到期时有可能下跌。这种情况下，投资者可能会选择buy期货合约，以期在到期时以更低的价格买入标的资产。

贴水的形成有多种原因。首先，市场供需关系的变化可能导致贴水。如果市场上期货合约供应过多，而需求相对较低，就会导致期货合约价格下跌，形成贴水。其次，利率因素也会影响贴水。如果利率上升，投资者可能更倾向于buy标的指数而非期货合约，从而导致期货合约价格下跌，形成贴水。

贴水状态并不总是持续的，它可以随着市场情况的变化而改变。投资者可以通过研究市场供需关系、利率变动以及其他相关因素来判断贴水状态的可能变化，从而进行合理的投资决策。

总结来说，贴水是股指期货市场中用于描述合约价格低于标的指数的情况。它是市场对未来的悲观预期的体现，可能由供需关系和利率等多种因素导致。投资者可以根据贴水情况进行投资决策。